NOTA DEL EDITOR
Queridos lectores:
La noticia del coronavirus sin duda ha tomado el escenario central en todo el mundo. Pone a los gobiernos de rodillas pidiendo una solución rápida para detener la propagación de la enfermedad o la mayoría de las economías mundiales podrían colapsar, y sus gobiernos.
Y no sabemos si la mayor parte de la información que hemos estado obteniendo de los principales medios de comunicación, las fuentes de noticias independientes y los chismes de las redes sociales nos están diciendo la verdad, o si realmente saben cuál es la verdadera verdad. Pero una cosa es segura, como lo dice Tyler Durden en su artículo a continuación, esto es algo serio ya que la inestabilidad económica de nuestra nación está en juego. – Marvin Ramírez.
por Tyler Durden
Viernes, 28 de febrero, 2020 – Con California informando el viernes por la noche que se descubrió un segundo caso de coronavirus de «origen desconocido», lo que llevó al Departamento de Salud de Santa Clara a advertir que «ahora es el momento de prepararse para la posibilidad de una transmisión comunitaria generalizada» que hace eco de advertencias similares de los Centros de Control de Enfermedades (siglas en inglés, CDC), la respuesta de la administración Trump a lo que ahora parece un aumento inevitable en los casos de coronavirus en los Estados Unidos se está convirtiendo en un tema cada vez más politizado, y no sin justificación: después de todo, no es un secreto que el barómetro de «aprobación de trabajo» favorito de Trump ha sido el mercado de valores, que alcanzó un máximo histórico tan recientemente como la semana pasada, y tampoco es un secreto que Trump apenas desee inspirar un pánico en el mercado de valores al revelar el alcance y la gravedad de cualquier posible epidemia interna (que irónicamente, alinea a Trump ideológicamente con China, que ahora está dispuesta a sacrificar a su población en la búsqueda de reiniciar la economía china).
Sin embargo, mientras más Trump, o varias instituciones domésticas, parezcan evasivas sobre el alcance total de la crisis de corona dentro de los EE.UU., más mercados se verán afectados. Peor aún, cuanto más tiempo Trump evite abordar la posible epidemia interna, más probable es que persista el colapso del mercado que provocó la caída de las acciones esta semana al ritmo más rápido desde la crisis financiera.
Esto nos lleva a una observación absolutamente puntual hecha por el estratega de tasas del Banco de América Ralf Preusser, quien explica por qué para Trump y las acciones estadounidenses, puede empeorar, antes de que empeore aún más. Esa razón es que los mercados ahora parecen estar asumiendo que las autoridades, es decir, Trump, enfrentan una substitución imposible:
– Por un lado, pueden adoptar las medidas de cuarentena draconianas vistas en China y desencadenar una recesión mundial a medida que la actividad económica mundial se detiene.
– O pueden arriesgarse a una pandemia al no tomar medidas más agresivas en Covid-19, lo que también resulta en una recesión global.
Inicialmente, China intentó el primero solo para ver cómo su economía se detenía, y luego dio un vuelco en busca de la segunda opción (mientras cubría el alcance total de la crisis actual del coronavirus dentro de sus fronteras) con la esperanza de reiniciar la economía (los resultados de este enfoque diabólico es pésimo en el mejor de los casos, al menos hasta que la ola de nuevas infecciones invada el sistema y obligue a Beijing a «limpiarse» una vez más, mientras lo atribuye a una definición de «falla».
Al igual que China, la administración Trump se da cuenta de la naturaleza del «dilema Catch-22» que enfrenta y espera retrasar la toma de decisiones por el mayor tiempo posible, sabiendo bien que cualquiera de las dos opciones podría hacer caer a los Estados Unidos en una recesión y con el se avecinan las elecciones de noviembre, un resultado recesivo podría devastar las probabilidades de Trump de ser reelegido.
Por supuesto, llegará un momento en que incluso Trump tendrá que elegir un enfoque, y si es el primero, la economía de EE.UU. se detendrá a corto plazo, similar a China, mientras que el segundo no solo provocará riesgos de una epidemia aún mayor a largo plazo, pero desencadena una respuesta popular agresiva contra Trump (una encabezada por los medios de resistencia), y que describirá al presidente de los EE.UU. como la versión estadounidense de Xi Jinping, alguien dispuesto a sacrificar a los ciudadanos estadounidenses sólo para mantener los precios de las acciones elevados.
Mientras esperamos para ver qué opción en esta negociación de Faustian elige Trump, BofA escribe que aunque es esperanzador que «nos enfrentemos a una situación en la que la epidemia permanezca bajo control con grupos de brotes que estén contenidos» incluso allí «no se puede descartar riesgos de recesión debido a posibles interrupciones de la cadena de suministro y la medida en que la recuperación global depende del consumidor».
Además, agrega Preusser, «debemos reconocer que incluso después de las recientes correcciones en los activos de riesgo (acciones, crédito, mercados emergentes, periferia), las asignaciones al riesgo siguen siendo significativas y los mercados no tienen cobertura». Desde esa perspectiva, Bank of America advierte que los «riesgos de recesión del 30-50 percent implicados por el mercado no nos parecen extravagantes».
Entonces, ¿se avecina una recesión y cuándo lo sabremos? Según Preusser, «la pregunta es en qué medida los datos de la próxima semana incorporarán el deterioro de esta semana en Covid-19». Un lugar que debería dar una idea de las interrupciones del suministro son los PMI de China, aunque estos datos se han notado notablemente en el pasado. Por separado, la impresión del ISM de EE.UU. puede mostrar el efecto de sentimiento del elemento del brote en China, pero no reflejaría la constatación de esta semana de que el virus puede estar propagándose significativamente más allá de Asia. Asimismo, el informe del mercado laboral estará mirando hacia atrás en esta etapa. Finalmente, los pedidos de fábrica alemanes de enero y los detalles de las impresiones europeas de Índice de Gerentes de Compras (siglas en inglés, PMI).
Los PMI no nos dirán mucho sobre los riesgos para la recuperación europea del brote en Italia.
En resumen, la falta de una confirmación clara de que la economía mundial se está estancando puede dar a Trump la munición necesaria para mantener la cabeza atrapada en la arena, pretendiendo que no hay problemas y que solo Powell tiene la culpa de los problemas del mercado. La ironía, por supuesto, es que cuanto más tiempo demora Trump en elegir un enfoque, lo que lleva a lo que Bank of America llame un estado de «recesión de Schrodinger»…
… lo más probable es que una recesión muy real sea el resultado inevitable, y esta semana el mercado de valores, cuyas capacidades de descuento han sido aplastadas por la planificación central de la Reserva Federal en la última década, pero aún funcionan aunque apenas sea, finalmente se dio cuenta de ello.
