Como Arabia Saudita continúa liquidando más de sus reservas de divisas, significa graves problemas para el sistema de petrodólares
por Steve St. Angelo
Rusia Insider
El sistema PetroDollar de Estados Unidos está en serios problemas, ya que el mayor productor de petróleo del Medio Oriente sigue sufriendo a medida que el bajo precio del petróleo devasta su resultado financiero. Arabia Saudita, el jugador clave en el sistema PetroDollar, continúa liquidando sus reservas de divisas ya que el precio actual del petróleo no cubre el costo de producir petróleo ni financia su presupuesto nacional.
El sistema PetroDollar se inició a principios de los años 70, después de que Nixon abandonara la paridad Gold-Dollar, intercambiando el petróleo saudita por dólares estadounidenses. El acuerdo era que los saudíes sólo tomaran dólares estadounidenses por su petróleo y reinvertieran los excedentes en los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Así, esto permitió que el Imperio de los EE.UU. continuara por otros 46 años, mientras que aumentaba su tarjeta de crédito de la energía.
E incrementar su tarjeta de crédito de energía sin duda lo hizo. Según las estadísticas más recientes, el déficit total acumulado desde 1971 en los Estados Unidos es de aproximadamente 10.5 billones de dólares. Ahora, considerando la cantidad de importaciones de crudo de los Estados Unidos desde 1971, calculé que un poco menos de la mitad de ese déficit comercial acumulado de 10,500 millones de dólares era para el petróleo. Así que esto es un súper balance de crédito energético.
Sin embargo … el sistema PetroDollar funciona cuando un país exportador de petróleo tiene un “excedente” para reinvertir en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Y esto es exactamente lo que Arabia Saudita ha hecho hasta 2014, cuando se vio obligada a liquidar sus reservas de divisas (en su mayoría notas del Tesoro de Estados Unidos) cuando el precio del petróleo cayó por debajo de $100.
Así, como el precio del petróleo continuó bajando desde mediados de 2014 hasta la última parte de 2016, Arabia Saudita vendió el 27 por ciento de sus reservas de divisas. Sin embargo, como el precio del petróleo se recuperó a finales de 2016 y en 2017, esto no fue suficiente para limitar la venta continua de las reservas de divisas de Arabia Saudita. El Reino liquidó otros 36,000 millones de dólares de sus reservas de divisas en 2017:
Según el artículo de Zerohedge, Los economistas se desconcertaron por la inmersión inesperada en las reservas de divisas saudíes:
La estabilización de los precios del petróleo en la gama de $50-60/barril debía tener un impacto material en las finanzas sauditas: se esperaba que frenara el sangrado acelerado de las reservas saudíes. Sin embargo, según los datos más recientes del Banco Central de Arabia Saudita, también conocido como la Autoridad Monetaria de Arabia Saudita, eso no ha ocurrido y los activos netos extranjeros han caído inexplicablemente por debajo de 500.000 millones de dólares en abril por primera vez desde 2011, aun después de contabilizar los $500 mil millones recaudados de la primera venta internacional de bonos islámicos por la monarquía.
… Cualquiera que sea la razón, una cosa se está poniendo de manifiesto: si Arabia Saudita es incapaz de detener el desangre de la reserva con petróleo en la crítica zona de los $50-60, cualquier nuevo descenso del petróleo tendría consecuencias nefastas sobre las finanzas del gobierno saudí. De hecho, según la presentación de Sushant Gupta de Wood Mackenzie, a pesar de la extensión del recorte de la producción de petróleo de la OPEP, el mercado no podrá absorber el crecimiento de la producción de esquisto y volver los volúmenes de los productores de la OPEP después de los recortes hasta la segunda mitad de 2018. Específicamente, la consultora de petróleo advierte que debido a la debilidad estacional en el primer trimestre de la demanda mundial de petróleo, el mercado se ablandará justo cuando los recortes vayan a expirar en marzo de 2018.
Los saudíes tienen dos problemas serios:
1. Como los saudíes redujeron su producción de petróleo debido al acuerdo de la OPEP, las compañías de energía de pizarra de los Estados Unidos aumentan la producción porque son capaces de producir petróleo cambiando las pérdidas a los inversionistas ciegos que buscan un mayor rendimiento. Esto destruye la capacidad de la OPEP para drenar los inventarios mundiales de petróleo, por lo que el precio del petróleo sigue bajando. Lo que significa que los saudíes podrían tener que liquidar aún más reservas de divisas en el futuro a precios más bajos del petróleo. Enjuague y repita.
2. Los saudíes están planeando una oferta pública inicial de un 5 por ciento – Oferta pública inicial en 2018 de su estimado de $2 trillones de sus reservas de petróleo y esperan obtener $200 mil millones. Sin embargo, los analistas de energía Wood Mackenzie estiman que el valor de las reservas son más de $400 mil millones, no $2 trillones. Esto se debe a todos los costos, regalías y 85 por ciento de impuesto sobre la renta para apoyar al Gobierno saudita ya los 15,000 miembros de la familia real saudita. Por lo tanto, Wood Mackenzie no cree que haya mucho en el camino de los dividendos restantes.
Dicho esto, es altamente dudoso que los saudíes tengan los 266.000 millones de barriles de reservas de petróleo establecidos en el nuevo 2016 BP Statistical Review. Los saudíes producen alrededor de 4,500 millones de barriles de líquidos totales de petróleo por año. Por lo tanto, sus reservas deben durar casi 60 años.
Ahora … ¿por qué en Arabia Saudita vendería un porcentaje de sus reservas de petróleo si tiene 60 años más de producción de petróleo en el futuro? Algo simplemente no pasa la prueba del olor. ¿Está preocupado por los bajos precios del petróleo, o tal vez no tenga todas las reservas que afirma?
De cualquier manera … es bastante interesante que Arabia Saudita continuó liquidando sus reservas de divisas en abril, a pesar de que el precio del petróleo estaba por encima de $53 durante la mayoría del mes. Se cree que el Reino de Saud está en grandes problemas. Es por eso que están tratando de vender una oferta pública inicial para recaudar fondos tan necesarios.
A medida que Arabia Saudita continúa liquidando más de sus reservas de divisas, significa graves problemas para el sistema PetroDollar. Una vez más … sin fondos “excedentes”, los saudíes no pueden comprar bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En realidad, durante los últimos tres años, Arabia Saudita ha estado vendiendo una gran cantidad de sus bonos del Tesoro estadounidense (reservas de divisas) para complementar el déficit de los ingresos petroleros.
Si el precio del petróleo continúa bajando, y se cree que lo hará, Arabia Saudita y el sistema PetroDollar estarán en más problemas. El colapso del sistema PetroDollar significaría el fin de la supremacía del dólar estadounidense y, con ello, el fin de la intervención del mercado del oro.
