Un “tríada” venenosa de riesgos globales está empujando al mundo al borde de una nueva crisis financiera, dice Stark en un informe del FMI
por Mehreen Khan
Los gobiernos y los bancos centrales en riesgo de inclinar al mundo a una crisis financiera, el Fondo Monetario Internacional ha advertido, como es llamado el tiempo en una borrachera de deuda corporativa en el mundo en desarrollo.
Nuevas empresas del mercado en “exceso de préstamo” por $ 3 billones en la última década, lo que refleja una cuadruplicación de la deuda del sector privado entre 2004 y 2014, encontró el Global Financial Stability Report del FMI.
Este peligroso sobre-apalancamiento ahora amenaza con desatar una ola de falta de pagos que pone en peligro la economía mundial ya débil, dijeron conclusiones rígidas del informe semestral del FMI.
El Fondo advirtió que no había margen de error para los políticos que navegan estos riesgos peligrosos.
El más mínimo error de cálculo, dijeron, podría colapsar en una “normalización fallida” de tasas de interés y las condiciones del mercado, limpiando al 3pc de la producción económica mundial en los próximos dos años.
Pero los balances de las empresas endeudadas eran sólo un elemento de una “tríada” venenosa de los retos que enfrenta el sistema financiero, según el informe semestral.
Siete años después de la crisis financiera, una combinación de deuda persistente carga la deuda en las economías avanzadas, y desapareciendo la liquidez del mercado podría dar lugar a una nueva crisis de crédito cuando las condiciones empiecen a apretar.
“Errores de política y choques adversos podrían dar lugar a prolongada agitación global de mercado que en última instancia frenan la recuperación económica”, dijo José Viñals, consejero financiero del FMI.
Los principales bancos centrales del mundo deben garantizar que la política sigue siendo “acomodaticia” por miedo a lo que desencadenaría una nueva ola de inestabilidad que haría ver como los precios de los bonos suben y los precios de los activos colapsan, dijo el FMI.
“Las primas de riesgo podrían descomprimirse de forma desordenada provocando un círculo vicioso de reembolsos y más volatilidad”, dijo el señor Viñals.
El informe pidió a la Reserva Federal mantenerse a raya su primera encuesta de tipos de interés en nueve años y a las autoridades de la zona euro y Japón, continuar con las medidas de estímulo sin precedentes.
“La gestión de cualquier brote de contagio financiero requerirá el uso ágil y juicioso de los buffers de política disponibles”, agregó el informe.
El FMI pintó el cuadro de un sistema financiero frágil que estaba llegando al final de un período de liquidez barata apuntalado por las bajas tasas.
Estas condiciones benignas se establecen para evaporarse mientras el ciclo de crédito esté tenso en los mercados emergentes.
La volatilidad del mercado de valores del verano y los records de flujos de capital de los mercados emergentes apuntan a la interrupción que le espera, según el informe.
“Algunos mercados muestran señales claras de que las condiciones de liquidez han empeorado y que la política monetaria acomodaticia están enmascarando riesgos subyacentes”, dijo el informe.
“El reto será para condiciones anormales de mercado, ajustarse sin problemas al nuevo entorno”.
Las autoridades chinas también tendrán que soportar las quiebras de empresas y los incumplimientos de deuda, dijo el FMI.
A raíz del colapso del mercado de valores a principios de este año, el informe pidió a Pekín embarcarse en un “desapalancamiento ordenado” mediante la eliminación de los estabilizadores artificialmente propias de sus empresas endeudadas.
“El traslado de manera decisiva en última instancia resulta menos costoso que tratar de salir del problema”.
Aunque los gobiernos del mundo en desarrollo habían tomado las medidas políticas adecuadas para fortalecer sus finanzas públicas y reducir la deuda externa, los bancos y las empresas apalancadas ahora podrían enterrarlos, según el informe.
Entonces los soberanos podrían perder su estatus de grado de inversión de las agencias de calificación, acumulando más presión sobre los crecientes costos de endeudamiento.
El mes pasado, la mayor economía de América Latina, Brasil, fue “desechado” por la agencia Standard & Poor de calificación.
Este cóctel de riesgos financieros se ve agravado por un entorno de crecimiento anémico. El FMI pronostica que la producción mundial caerá a su nivel más bajo en cinco años en sólo el 3.1pc este año.
“El bajo crecimiento nominal pondría presión sobre los soberanos endeudados y el balance privado, elevando los riesgos de crédito”, dijo el informe.
“Las tasas de incumplimiento Corporativos subirían, particularmente en China, elevando las cepas del sistema financiero, con implicaciones para el crecimiento.
En un intento de gestionar la transición, el FMI instó a las autoridades a poner más atención a la industria de gestión de activos y reforzar los requisitos de capital para los bancos de mercados emergentes.
En Europa, las autoridades de la UME deben seguir adelante con sus planes de una unión bancaria para tapar los huecos arquitectónicos que han minado el futuro de la única moneda.
“Lo que queremos lograr es una normalización exitosa de las condiciones financieras y las políticas monetarias, junto con una recuperación económica sostenida”, dijo el señor Viñals.
“El tres por ciento de la producción mundial está en juego”.
