por Ron Paul
Desde el 17 de septiembre, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York ha inyectado miles de millones de dólares en el mercado de recompra (repo), la primera intervención de este tipo desde 2009. La Fed ha anunciado que continuará inyectando hasta 75 mil millones de dólares por día en el mercado de repos hasta el 4 de noviembre.
El mercado de repos proporciona un medio para que los bancos que están temporalmente cortos de efectivo obtengan préstamos a corto plazo (generalmente un día) de otros bancos. Las intervenciones de la Reserva Federal fueron una respuesta a una escasez repentina de efectivo que hizo que las tasas de interés para estos préstamos a corto plazo subieran al 10 por ciento, muy por encima de la tasa objetivo de la Reserva Federal.
Uno de los factores culpables de la escasez de efectivo del mercado de repos es la venta de activos de la Reserva Federal que adquirió a través de los programas de flexibilización cuantitativa. Desde el lanzamiento de su esfuerzo para «relajar» su balance, la Fed ha reducido sus tenencias en más de 700 mil millones de dólares. Esto parece una gran cantidad, pero, dado que el balance de la Reserva Federal superaba los cuatro billones de dólares, ¡la Reserva Federal solo redujo sus tenencias en aproximadamente un 18 por ciento! Si una reducción tan pequeña en los activos de la Fed contribuyó a la escasez de efectivo en el mercado de repos, causando que una Fed en pánico inyecte miles de millones al mercado, es poco probable que la Fed continúe vendiendo activos y «normalizando» su balance.
Otro factor que contribuyó a la escasez de efectivo del mercado de repos fue una importante venta de valores del Tesoro de los Estados Unidos. Las ventas de valores gubernamentales dejan menos capital disponible para las inversiones del sector privado, lo que aumenta las tasas de interés. Este efecto de «desplazamiento» proporciona una justificación más para que la Reserva Federal inyecte más dinero en los mercados.
El efecto de desplazamiento es solo una forma en que la deuda federal aumenta la presión sobre la Reserva Federal para mantener bajas las tasas de interés. El aumento de la deuda federal aumenta la presión sobre la Fed para mantener bajas tasas de interés para evitar que los pagos de intereses del gobierno federal alcancen niveles insostenibles. El déficit federal de más de un billón de dólares (y en aumento) es la razón principal por la cual la Reserva Federal probablemente mantendrá bajas las tasas de interés o incluso adoptará la política de locura de las tasas de interés negativas.
Ni siquiera se le permite al pueblo estadounidense saber qué bancos se beneficiaron de la intervención de la Fed en el mercado de repos, o qué planes está haciendo la Reserva Federal para futuros rescates, a pesar de que la gente pagará esos rescates ya sea a través del aumento de los impuestos, la deuda o el Impuesto de inflación oculta de la Reserva Federal cuando se produce el próximo accidente. Por supuesto, las personas promedio que perderán sus ahorros y sus trabajos en el próximo choque no serán rescatados. Esta es una razón más por la que es tan importante que el Congreso dé los primeros pasos para cambiar la política monetaria al aprobar la auditoría de la Reserva Federal.
La necesidad de que la Fed empuje miles de millones al mercado de repos para mantener la tasa de interés de ese mercado cerca del objetivo de la Fed muestra que la Fed está perdiendo su poder para controlar el precio del dinero. El próximo choque probablemente conducirá al fin del sistema de dinero fiduciario, junto con todo el estado de guerra de bienestar. Aquellos de nosotros que entendemos que la Fed es la causa y no la solución de nuestros problemas, debemos redoblar nuestros esfuerzos para educar a nuestros conciudadanos sobre una economía sólida y las ideas de libertad. De esta manera, podemos crear la masa crítica necesaria para obligar al Congreso a reducir el gasto, derogar las leyes de curso legal para restaurar un mercado libre de dinero y auditar, y luego terminar, la Reserva Federal.
(Ron Paul es un ex congresista estadounidense de Texas. Este artículo apareció originalmente en el Instituto Ron Paul para la Paz y la Prosperidad).
